为什么它使经济意义等待更多的海上钻井

活动家环绕在西雅图的埃利奥特湾壳牌石油钻机,以抗议北极钻探计划。 达妮埃拉贝卡利亚/ Flickr后,CC BY-SA活动家环绕在西雅图的埃利奥特湾壳牌石油钻机,以抗议北极钻探计划。 达妮埃拉贝卡利亚/ Flickr后,CC BY-SA

从愤怒到了BP石油泄漏“钻,宝贝,钻”的圣歌,海上钻井在最近几年一直饱受争议。 有人认为它是一个未充分利用的极大的收入来源,而另一些人认为这是一个严重的环境威胁。 在墨西哥湾的部分地区,钻井将继续定期。 在大多数其他地区有激烈的政治辩论的主题。

奥巴马政府最近改变了它的计划,以允许钻了中大西洋沿岸,它 在提出2010, 暂停深水地平线漏油事件后,,然后 在2015再次浮动。 批评者 攻击 大西洋的决定,认为政府正在转向对急需的收入和资源回来。

但是,这种思路建立在忽略我们在未来重新审视决策的能力有缺陷的经济学原理。 这种“现在有或从来没有”的谬论,带动美国离岸租赁政策多年。 说服内政部终于采取了拖延重视冒险的决定需要一个漫长的宣传活动以及联邦诉讼,一个经济合理的方法。 离岸租赁决策可以是极其复杂的,并应在均衡的经济分析的通知。

耐心的经济价值

利害攸关的基本经济原理被称为选项的值。 它承认,它可以智能与不确定的结果作出决定不可逆转之前要等待。

当我们保存在以后的时间采取行动的选项,我们可以受益于新的信息和技术创新。 金融分析师和经济学家已经认识到这个概念了几十年。 美国经济学家罗伯特·C·默顿和迈伦·斯科尔斯S.赢得了 诺贝尔经济学奖 在1997开发复杂的工具放置在该值的价格标签。

经济学家们应用期权价值的想法,这些不同的行动,如 森林管理喷洒农药。 在离岸租赁方面,期权价值提出一个价格的等待钻井和溢出补救措施和化石能源供应和环境风险的新信息,潜在的改进带来的好处。

海上油气开发租约下由内政部颁发五年计划授予。 之后不久,奥巴马总统在2009上台后,内政部已开始更新为2007-2012离岸租赁计划。 与以前的惯例,该机构没有适当考虑在成本和石油钻井开辟了新领域的益处的分析中等待的价值。

研究所策略完整性在纽约大学一个无党派智囊团,分析法律,经济以及提高政府决策的调控政策,申请 公众意见 的决定。 (我是该研究所的所长在这个时候)。我们认为,内政部的做法“系统性高估立即资源开采的价值”,并可以通过忽略将来提取的潜力时,价格可能是“花费了美国公众千亿美元”更高和昂贵的环境损害的危险可能是低。 当该机构拒绝修改其策略,我们提出了 正式申请 以内政部要求该机构占所有租赁计划和相关的经济分析选项值。 室内 否认 信访但声称它正在研究期权的价值是否会被包括在未来的租赁决定。

从我们的角度来看,内政部的做法是双重缺陷。 首先,它忽略了对期权价值的重要性大幅经济学文献。 其次,它违反了法定要求规划离岸租赁时要考虑“经济,社会和环境vlaues”。 正如我在随后的争论 法律评论文章,如果不考虑这样不仅导致决策错误的选项值,但也暴露了该机构的诉讼风险。

其他倡导者支持这一观点。 在该2012 中心可持续经济(CSE),侧重于自然资源利用的环保组织,质疑在法庭上2012-2017租赁计划,声称内部的缺陷和不完整的经济分析触犯了 外大陆架土地法案 由于没有考虑到期权价值。 该研究所策略完整性帮助代表CSE,我在我作为在弗吉尼亚大学的法律教授新角色争论的情况。 该三名法官组成的小组成员包括首席法官加兰德梅里克,现在被提名为最高法院。

在这种情况下决定, 中心的循环经济诉朱厄尔在三月发行2015,拒绝现在有或从未谬误,虽然它没有推翻内政部的租赁计划。 写作为自己和加兰法官,法官尼娜Pillard发现,随着技术的进步,“钻变得更便宜,更安全,少破坏环境”,并钻“更多的人了解的破坏性影响称为”延迟的成本可能抵消。 最起码,小组裁定,内政部应执行的这些好处定性评估。 (这一点使内饰的基础上在其最终计划更新的定性分析前进。第三法官在面板上,法官David Sentelle持反对意见的理由无关。)

由于这种情况下,通过法院伤口,内部已经制定了2017-2022租赁计划。 在草案版本,在一月份发布2015,该机构宣布,它将提供钻井租赁面积超过100万英亩关闭格鲁吉亚和弗吉尼亚州的大西洋沿岸 - 第一个油气勘探在这一领域几十年。 这一提议引发争议的新热潮。 一些国家领导人 拥抱 离岸租赁,他们看到了作为一个主要的新的收入来源,但 沿海社区环保团体 表达了对风险的愤怒。

虽然新的大西洋租约吸引了大部分注意力,租赁计划草案还包含了一些可喜的变化。 随着CSE诉朱厄尔诉讼笼罩着它的头,室内搬到结合期权价值的更细致入微细致的分析。 这是第一次,该机构认真拒绝了,现在有或从未谬论。 即使它是探索新的租赁领域,内政部开始提供延迟的环境效益和社会效益的广泛讨论。

内政部上个月宣布,它不会批准在大西洋钻孔的这场旷日持久的剧的最后一幕。 在进行期权价值的更详细的评估后,内政部放弃了计划开设大西洋在最后2017-2022计划钻探。 它还致力于在所有近海地区的租赁销售过程中执​​行期权价值的,甚至更多的分析。

This last move is especially important because, although Atlantic drilling has been put on ice (for now), Interior has not completely abandoned proposals for leasing in risky areas, including the Arctic. The revised 2017-2022 plan includes both the Beaufort and Chukchi Seas off the coast of Alaska. Those leases are not terribly attractive today: several large oil companies have canceled plans to drill in the region in response to technical challenges and low oil prices.

But if oil prices rebound, we can expect industry interest to follow. In that case, given the massive uncertainties associated with drilling in these treacherous and environmentally sensitive waters, placing the proper economic value on patience will be vital. Interior has taken some important steps to incorporate option value in its thinking, but the real test may lie in the future.

关于作者

livermore michaelMichael A. Livermore, Associate Professor of Law. His research interests are in administrative law, computational analysis of legal texts, environmental law, cost-benefit analysis and regulation. He has published numerous books, chapters and articles on these topics, with a special focus on the role of interest groups and public-choice dynamics in shaping the application and methodology of cost-benefit analysis.

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