在8月2017飓风哈维之后，来自Addicks Reservoir的水流入休斯顿街区。 由于飓风，Allstate预计8月份的保险损失将达到593百万美元。 （美联社照片/ David J. Phillip，档案）
世界目睹了2017中一系列令人震惊的灾难性事件。 毁灭性的飓风和墨西哥的7.1级地震只是引起我们集体关注的一些灾难。
飓风，地震和其他极端事件并不总是出乎意料，特别是考虑到有关地球地球物理系统的丰富知识。 但是，即使长期观察这些事件，最近它们的快速演替也是非常了不起的。
这些近期事件对保险和再保险行业发生的重大变化意味着什么，以应对私人和公共行为者日益面临的灾害风险？
最新一系列灾难代表了对所谓的保险相关证券（ILS）的严峻考验。 它们已被保险公司，再保险公司（保险公司的保险公司）和公共实体采用，以限制其面临的灾害风险并将其转移到金融市场。
这些证券的表现非常重要，因为美国联邦政府正在将ILS纳入美国境内的其他灾难融资机制 - 即 国家洪水保险计划.
飓风安德鲁及其后果
ILS是一项相对较新的金融创新，其起源可追溯至1990中期，其主要原因是保险公司，再保险公司和其他公司面临日益昂贵的影响。 灾难性的事件.
实际上，ILS是一种将灾害风险证券化或将这些公司 - 以及最近的政府 - 的风险转移给他们在飓风，地震或其他极端事件之后可能必须支付索赔的机会。
ILS及其最着名的变种巨灾债券（猫债券）既可以作为那些寻求减少一些灾害风险的人的保险单，也可以作为那些寻求接受并通过购买获取风险的人的投资工具。进入 债券.
风暴的证券化始于1992的飓风安德鲁之后及其对佛罗里达州的巨大成本。
在飓风安德鲁在1992袭击佛罗里达之后，房屋的行被毁。 （美联社照片/ Mark Foley，档案）
在九家保险公司遭受灾难性损失和破产后，新的金融架构开始出现，以促进新的，更大的资本池进入保险和再保险业。
这包括在百慕大避税天堂建立新的再保险公司，利用统计分析更好地模拟灾害风险的革命，以及创建国家赞助的最后公共保险公司。
这些公共实体在保险和金融市场日益一体化方面发挥着重要作用。
他们通过向私人保险公司不想投保的客户和业主提供保险政策来创建相关资产，之后通过ILS和猫债券将风险转移到金融市场。
更大的风暴，更大的游泳池
ILS和猫债券基于这种基于市场的简单逻辑：通过向保险公司和其他寻求通过更大和更多样化的资本来源减少灾害风险的人提供服务，他们将能够更好地应对极端事件的发生。
风暴证券化的支持者也认为，通过增加传统再保险公司与寻求进入市场的新投资者之间的竞争，房主和公众可以通过减少保险费用并享受有偿付能力的安全保险部门来获得更广泛的收益。 。
这些新颖的金融机制也可能使投资者受益，为其投资组合提供新的多元化来源和有吸引力的收益率，这在过去十年的低利率时代尤为重要。
出于所有这些原因，ILS作为保险和投资来源的显着增长。
但更大的问题仍未得到解答，最重要的是他们将如何应对最新的飓风和地震。
从政治角度来看，ILS的基于市场的逻辑以及保险和金融的日益一体化仍然未被分析和批评。
危机和机遇
利用金融市场抵消灾害风险和保险公司的风险敞口可能会导致无法预料或意外的结果。
有很多 不确定 关于Hurricanes Harvey，Irma，Maria以及墨西哥地震的影响， 会有ILS和猫债券。
在2008金融危机之后成立的监管机构警告说，与保险相关的证券与抵押贷款支持证券（MBS）具有显着的相似性，这种金融工具旨在将次级抵押贷款风险转移到引发金融市场的金融市场。 危机.
与直接遭受灾难影响的人相比，ILS和猫债券实际上可以通过扩散暴露和影响来实现放大，而不是降低灾害风险。
虽然与2008之前的抵押贷款支持证券相比，ILS市场的规模和未偿还债券的数量仍然很小，但监管机构担心投资者可能会购买他们并不完全了解的风险。 这种情况与引发2008危机的情况非常接近。
借助抵押贷款支持证券，次级抵押贷款构成了风险。 对于ILS，保险公司和其他人可能会在特定时期内遇到灾难可能袭击特定区域的风险。
最新一系列风暴和地震是对保险相关证券的严峻考验。 它们的表现将对未来的灾害风险管理产生重要影响，特别是在气候变化和灾害易发地区日益发展的时代。
关于作者
Korey Pasch，政治学和国际关系博士候选人， 安大略女王大学
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