次贷危机和雷曼兄弟随后的失败如此令人震惊 - 而且 反响 情况如此严重以至于到了应对的时候，政策制定者们和我们其他人一样惊讶，而且毫无准备。
在雷曼倒闭的六年里，人们对下一次危机以及如何加强财务规则和做法进行了很多的努力，以使这一后果得到遏制。 这种努力是否有效？ 下一次危机的影响会不会造成损害？
另一个银行危机？
答案与许多经济事物一样，是：取决于。 这特别取决于下一次危机的形式。 最明显的是，这个危机可能是由一家大银行倒闭引发的，类似于 银行倒闭 在美国和其他国家的2007和2008。 银行是高度杠杆化的，有关其基本情况的信息可能很难获得。 这意味着他们总是面临破产的风险。
因此，各国政府着重于建立银行体系 更稳健 更能抵挡一家大型金融机构的失败。 银行现在需要持有更多的资本，以便他们有更大的缓冲来吸收其中一个人的崩溃所造成的损失。 他们现在受到流动性要求的限制，以确保他们在隔夜借款的银行间市场干涸时拥有充足的资源。
监管机构已采取措施消除对纳税人进行救助的期望，并改革了薪酬做法，希望能阻止过度的风险承担。 银行倒闭仍然会发生，但这些都是希望其影响不那么严重的原因之一。
另一个欧元危机？
或者，下一个危机可能会引起人们的怀疑，就像2012的那些人一样 欧元的生存。 欧洲一个或另一个国家的选举可能会导致一个反对党承诺放弃欧元。
希腊反对党左翼党激进左翼联盟，为 可能形成 在雅典下届政府，如果议会选举是明年春天举行。 海洋勒庞目前在法国民意调查的领导者，并誓言采取国家退出欧元区的在她办公室的第一天。
如果一个国家被视为即将离开欧元，那么其他国家将会迅速发展。 结果可能会令欧洲银行和金融市场恐慌。
在欧洲央行行长德拉吉面前，领导人显然比2012做得更好 誓言 为了维护欧元区的完整性，“不惜一切代价” 恐慌之下，我们现在预计欧洲央行会立即向金融市场注入现金。 如果这样做有必要把欧元区召集在一起的话，它会买入所有的证券。 欧元的孤立退出仍将是破坏性的。 但是有理由认为这个后果是可以控制的。
地缘政治危机？
下一场危机也可能是由地缘政治事件引发的：乌克兰或中东地区的冲突加剧，或是中国与南海边界的海上冲突。 这种事件不可避免地打乱了金融市场。
但是，他们更容易为其他国家造成问题，而不是美国，而美国仍然是世界上唯一的问题 真正的天堂。 因此，地缘政治动荡可能会创造飞向美国市场的途径，而不是离开。
但也存在源于美国本身的危机。 美国被视为避风港，因为它的金融市场非常流动 - 换句话说，可能以几乎无限量的低成本购买和出售政府和企业证券。
使事情更糟糕
但是最近的沃尔克规则等金融改革以及银行资本要求的变化使得美国金融机构持有更多的账单和债券库存成本更高。 因此，如果有相同的资金管理者突然从这些工具中走出来，他们的价格可能会下降。
流动性溢价 - 额外收益率的投资者在无法轻易转换成现金时要求拥有证券 - 将会爆炸，并且在这些资产中交易的交易基金可能会发现自己无法赎回他们的股票。 英国央行行长马克·卡尼（Mark Carney）等官员一直在警告这种危险，希望警告能引导投资者做好准备。 也许这些警告会有一些效果。 时间会证明。
但是，这些 调用 唐纳德·拉姆斯菲尔德（Donald Rumsfeld）是“已知的未知数”。这些是我们所感知的危机风险，我们正在试图准备，因为它们类似于过去的危机。
之前有银行倒闭。 正如我所描述的那样，欧元区在2012方面有着濒临死亡的经历 点击此处。 在收益率突然飙升，其中卡尼警告将类似于起因于巨型对冲基金长期资本管理公司在1998失败的流动性危机。 这些类型的危机很可能是可控的，正是因为他们有一个历史。
更危险的是拉姆斯菲尔德的“未知的未知”的金融危机是来自意想不到的来源。 历史没有提供有关它们的形式指导; 我们所知道的是，会有一些。 而另一件事金融历史告诉我们可以肯定的是，他们的影响将是严重的。
关于作者
Barry Eichengreen是加州大学伯克利分校和英国剑桥大学的教授。 他的新书是有权的 镜厅：经济大萧条，大萧条，历史的使用和误用（牛津大学出版社）。
披露声明： 巴里Eichengreen不工作，咨询，拥有任何公司或组织从任何公司或组织获得资助，并且没有相关联系。
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由罗伯特B.帝国。
当2008的国家经济陷入低谷时，几乎普遍地指责华尔街银行家。 但是，罗伯特·B·莱奇（Robert B. Reich）是我们公共政策中最有经验和最可信赖的声音之一，这表明了这场灾难的另一个原因。 他认为，我们真正的问题在于，收入越来越集中，夺取了维持经济所需的巨大中产阶级的购买力。 对美国经济的这种深思熟虑的详细介绍 - 以及我们如何解决这个问题 - 是重建我们社会的一个实用的，人道化的和急需的蓝图。
