什么是契约理论?为什么它应该获得诺贝尔奖

诺贝尔经济学奖被授予奥利弗·哈特(Oliver Hart)和本特·霍姆斯特伦(BengtHolmström) 为合同理论奠定基础.

契约理论不仅仅是对具有法律约束力的契约的研究。 从广义上讲,它研究了正式和非正式协议的设计,以激励有冲突利益的人采取互利的行动。 合同理论指导我们进行雇主与雇员,股东与首席执行官,公司及其供应商之间的结构安排。

从本质上讲,合同理论是为了给每个当事人合理的激励或动机。

哈特和霍姆斯特罗姆已经开发出优雅而有力的方法,教给经济学的所有学生。 他们的工作形成了金融,法律,公共政策和管理等经济学以外的许多领域的基本组成部分。

以前,一般均衡理论已经表明,在理想的情况下,通过详细的合同协议,可以实现有效的结果。 事实上,这方面的研究已经导致了其他一些经济科学奖(John Hicks和Kenneth Arrow,1972; GérardDebreu,1983; Ronald Coase,1991).


内在自我订阅图形


然而,这项研究忽略了两个潜在的问题:信息问题和不完整的合同。 通过研究这两个问题,哈特和霍姆斯特姆发展了现代契约理论。 在这里,我们研究一些探讨这些问题的论文,并为这一领域做出了实质性的贡献。

霍姆斯特罗姆的贡献

Holmström的工作重点是信息问题,在这些问题中,有些方面不会观察别人在做什么。

考虑激励员工努力工作的问题。 如果雇主能够很好地监督员工,那么他可以简单地奖励员工,如果他工作的话就惩罚他。 但是,这种监测通常是不现实的。 通常,雇主只能根据员工的工作结果来确定员工的报酬。

Holmström的1979论文“道德风险和可观察性“显示了雇主如何最佳地将员工奖励与绩效结果联系起来。 一个关键的观点是,首席执行官的薪酬不应仅仅取决于他或她的公司的股价。 这样的方案将不必要地惩罚首席执行官超出他或她的控制因素,如商品价格。

一个更好的奖励计划将通过例如将首席执行官的薪酬与公司的股价相对于同行业的竞争对手联系起来,寻求消除这些因素。

另一篇论文发表在1982上,标题为“道德风险团队“,将他的1979分析扩展到一个团队为集体产出贡献个人努力的环境,比如一个发明家共同开发新产品的团队。

一个仅仅在团队成员中分享利润的合作方案会造成一个搭便车的问题:每个团队成员的利润分配不足,因此所付出的努力太少。 霍姆斯特罗姆指出,搭便车问题可以通过引入“预算破产者”,第三方如风险投资家,给予团队成员奖励和惩罚,并保留自己留下的东西来解决。

Holmström与Paul Milgrom的1991论文“多任务委托代理分析 - 激励合同,资产所有权和工作设计“考虑员工在多个任务中分配工作的情况。 雇主只观察一些任务的结果。 例如,教师可以致力于提高考试成绩或灌输学生的创造力。

一个见解是,学校不应该让教师对可观察到的结果太敏感。 奖励高分的教师可能会扭曲教师的努力,而不是难以衡量的任务,如发展学生的创造力。

哈特的贡献

哈特本人为不完全契约理论奠定了基础。

其基本思想是不可能写一个预期每个潜在的相关未来应急的合同。 因此,控制权的分配成为创造激励的有力工具。 这个观点可以分析一些基本的问题,比如公司是应该外包还是整合生产,应该拥有哪些资产,以及如何在股权和债务融资之间进行选择。

Hart与Sanford Grossman的1986论文“所有权的成本与效益:纵向与横向一体化理论“,研究各方投资提高资产生产力的不完全契约。 当不可预见的突发事件出现时,各方必须讨价还价做什么。

至关重要的是,资产所有者有更强的讨价还价能力,这促使他们投资。 因此,资产应由投资最重要的一方所有。

哈特与John Moore在1990上发表的一篇论文“产权与企业性质“,扩展了他的1986分析,以研究多种资产的最佳所有权。 它表明,高度协同的资产 - 在共同使用时价值得到提高 - 应该由一方当事人拥有,而不是由多方单独拥有。

把谈判权集中在一方手中比在多方之间分散议价权更为有效。 本文描绘了一个大型综合性公司的一个令人信服的图景,其中所有的物理和知识资产都归一个公司实体所有。

从理论到现实世界的应用

我们仅仅强调了霍姆斯特罗姆和哈特对合同理论的基本贡献。

这些经济学家以及其他人已经将这项工作用于研究现实世界合同协议的主要特征:政府和银行的流动性提供,高级管理人员和高级管理人员的长期补偿和升级计划,以及公共机构和私人机构监狱和公用事业。

自古以来,契约就是经济的运作。 随着技术的提高和组织变得越来越复杂,合同设计的理论和实践只会越来越重要。

因此,我们欠霍姆斯特罗姆和哈特很大的债务,给我们有力的工具来构建有效的合同。

关于作者

李经理,经济学讲师, 澳大利亚新南威尔士州 and Anton Kolotilin,高级讲师, 澳大利亚新南威尔士州

这篇文章最初发表于 谈话。 阅读 原创文章.

相关书籍:

at InnerSelf 市场和亚马逊