每个人似乎都忽视的降低通货膨胀的重要方法

真正治愈通货膨胀 5 30

通货膨胀已成为我们这个时代的重大问题之一。 英国是 G7 中最高的,在 每年XN​​UMX% 根据最新的消费物价通胀数据。

当您查看另一种常见的价格衡量标准时, 零售价格通胀,这将抵押贷款利率添加到等式中,并且计算方式也略有不同,它甚至更高,为 11%。 这很重要,因为 RPI 用于提高一系列项目的价格,从火车票和手机合同到学生贷款。

为什么通货膨胀如此之高的问题已经排练过了。 最初的推动力来自更大的需求,但供应问题进一步推动了它。

是什么导致了高通胀

在需求方面,大流行期间的量化宽松(QE)——央行“创造货币”以帮助支撑经济——增加了系统中的货币数量 超过20%.

锁定结束后,这有助于确保对商品和服务的需求被压抑: 零售销售 例如,20 年 2021 月同比增长超过 10%,并在 2022 年 XNUMX 月达到近 XNUMX% 的另一个峰值。同时,企业的需求帮助推动了主要工业商品的价格大幅上涨,例如 。 另外, 油价 迄今为止,67 年增长了约 2021%,20 年又增长了 2022%。

需求增加与社交距离、自我隔离规则和全球供应链的限制相冲突。 中国再次封锁 (即便是 Ever Given 卡住了)。 结果,成本 运送货物 比大流行前的高点高出约 35%(比低点高出 700% 以上)。 而这一切都是在讨论之前 乌克兰战争.

英格兰银行的反应是增加 标题利率 从 0.1% 降至 1%,并停止 QE。 紧缩的货币政策会影响需求,因为许多债务偿还的到期利息正在上升,借贷成本也在上升。 结果, GfK 英国消费者信心指数 位于-40,处于历史低位(当数字为正时,表示消费者信心高)。

更高的利率和更高的价格相结合,增加了经济衰退的可能性。 部分原因是利率上升会阻碍企业投资。 但抑制投资还有另一个问题:它是我们通胀问题长期解决方案的一部分。

生产力和投资

这与英国生产力的长期问题有关:换句话说,每个工人生产多少。 英国的生产率正在增长,随着技术的进步,你可以预料到这一点,但增速低于美国、德国和法国等主要国际竞争对手。

尽管在封锁期间暴跌后,增长率已恢复到大流行前的水平,但仍低于 2007-09 年全球金融危机之前的几年。 一个 普华永道 2019 年报告 突出显示,截至 2 年的十年间,英国生产力的年增长率为 2008%,之后的十年为 0.6%。 生产力差距 大约 10% 到德国,超过 30% 到美国。


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7-1997 年 G2021 生产力增长

长期生产力增长图表
ONS

为什么生产力对通货膨胀很重要? 当劳动力的生产力更高时,它会以更低的单位成本生产更多的商品和服务。 这意味着这些东西的供应量更大,这给价格带来了下行压力,因此与较低的通货膨胀有关。

我们如何提高生产力? 一种重要的方式是增加投资,但这一直是英国的弱点。 商业投资 在英国脱欧公投后,2016 年进入平稳状态,随着 COVID-19 下降,仍比 10 年水平低近 2019%。 国家投资支出占 GDP 的比例(16.7%) 比较差 美国(22.5%)、日本(25%)和欧盟(24.3%)。 尽管有证据表明英国公司 持有140亿英镑 现金和积压的累积项目。

可以做些什么

问题是如何鼓励企业释放这种投资潜力。 政府正计划增加整体公司税 从19%至25% 在 2023 年,这无济于事,可以说应该被废弃。 为了进一步激励投资,还需要制定更宽松的税收减免规则,包括延长“超额扣除”这是两年前引进的,可以减少公司25%的税单。

除了鼓励公司投资和扩张,政府还需要激励人们创办新公司。 例如,英国输了 一百万的四分之三 自 2020 年 XNUMX 月以来的个体经营者。

为了鼓励更多的初创企业,英国政府、权力下放的政府和委员会需要共同制定不同地区的战略计划。 这包括更好地利用大学作为当地专业知识的中心,并根据当地的专业知识发展类似公司的集群,这些公司可以通过共享设备和合作来互相帮助。 有计划,但需要采取行动; 升级绝不仅仅是一个朗朗上口的口号。

公共投资必须是其中的一部分。 这尤其包括学校教育,需要升级设施以确保年轻人接受最新技术的全面培训; 对于 18 岁以上的人,大学和学徒培训之间的平衡更加清晰。

借助 Crossrail,从东到西在伦敦将变得更加容易,但在其他地方仍然很曲折,无论是从利兹到曼彻斯特,还是从爱丁堡到格拉斯哥。 更快的交通连接改善了货物和劳动力的流动性,而真正升级互联网连接(全光纤和 5G)在不需要旅行时改善了连接。 两者都提高了生产力。

不可避免地,这些干预措施涉及进一步的支出。 但这必须被视为一个长期的解决方案。 二战后,政府债务状况良好 超过 GDP 的 200% 并采取 50 years 要还清。 现在可以考虑相同的时间尺度。

英国财政大臣里希·苏纳克(Rishi Sunak)一直在谈论释放投资和提高生产力的必要性,但关于政府打算做什么的细节仍然很少。 提高生产力有很多经济效益,但降低通胀是每个人似乎都错过的。

关于作者

谈话

大卫麦克米兰, 金融学教授, 斯特灵大学

本文重新发表 谈话 根据知识共享许可。 阅读 原创文章.

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