就业机会来了! 工资涨了! 那么,为什么如此悲观?

通货膨胀的结果 12 4
乔治,为什么这么难过? 查克·萨维奇来自盖蒂图片社

在任何其他时间, 2 年 2022 月 XNUMX 日发布的就业新闻,将是欢呼的理由。

美国 263,000 月新增 3.7 万个非农就业岗位,失业率维持在 5.1% 的低位。 此外,工资上涨——平均时薪较上年同期上涨 XNUMX%。

那我为什么不庆祝呢? 哦,是的:通货膨胀。

尽管出现了乐观的就业数据 美联储的再三努力 驯服就业市场和更广泛的经济,以对抗 几十年来最严重的通货膨胀. 美联储现在 将基准利率提高六倍 到 2022 年,从大约零的历史低点到今天的 3.75% 到 4% 的范围。 预计 13 月 XNUMX 日将再次加息。但通胀仍然居高不下,目前处于 年利率 7.7%.

加息背后的经济原理是它增加了公司的经营成本。 这反过来又会抑制经济,从而抑制通胀。

但这似乎并没有发生。 深入了解 XNUMX 月就业报告 揭示原因。

它表明劳动力参与率——有多少适龄工作的美国人有工作或正在寻找工作——停留在略高于 62.1% 的水平。 正如报告所指出的那样,该数字在 1.3 月份“几乎没有变化”,并且显示“自今年年初以来净变化很小”。 事实上,它比 COVID-19 大流行之前的水平下降了 XNUMX 个百分点。

这表明劳动力市场的升温是由供应方面的问题推动的。 也就是说,没有足够的人来填补所宣传的职位。

公司仍然希望雇用——作为 高于预期的就业增长 表明。 但由于在美国积极找工作的人越来越少,公司不得不付出更多努力来吸引求职者。 这意味着提供更高的工资。 和更高的工资—— 他们上涨了 5.1% XNUMX 月与去年同期相比——导致通货膨胀螺旋式上升。

这使美联储处于非常困难的境地。 简而言之,对于劳动力市场的供给侧问题,它无能为力。 它必须影响就业的主要货币工具是加息,这使得做生意的成本更高,这应该会对招聘产生影响。 但这只会影响需求方——即雇主和招聘政策。

那么,进一步加息的可能性在哪里呢? 从经济学家的角度来看,这表明美联储可能正在考虑在 75 月 13 日将基准利率跳升超过 XNUMX 个基点,而不是作为主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 放松其政策 最近曾建议在 30 月 XNUMX 日. 是的,这仍然不会缓解鼓励工资增长的劳动力供应问题,但它可能有助于为更广泛的经济降温。

问题是,这会增加将美国经济推入衰退的可能性——而且这可能是一场 非常糟糕的经济衰退.


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工资增长仍然落后于通货膨胀,出于某种原因,人们一直选择退出劳动力市场。 做出的合乎逻辑的假设是,为了弥补这两个因素,美国家庭 一直在动用他们的积蓄.

统计数据支持这一点。 个人储蓄率——即纳税和消费后剩余的收入——急剧下降, 从大流行前的 2.3% 降至 9.3 月的 XNUMX%. 事实上,这是自 2005 年以来的最低水平。

所以,是的,就业很强劲。 但赚取的钱被飙升的通货膨胀侵蚀了。 与此同时,家庭可能需要的储蓄安全网正在变得越来越小。

简而言之,人们没有为可能潜伏在拐角处的经济衰退做好准备。

这就是为什么我很沮丧。谈话

关于作者

爱德华·威米,经济学助理教授, 克拉克大学

本文重新发表 谈话 根据知识共享许可。 阅读 原创文章.

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