为什么土耳其警惕民主党倒退的经济痛苦

正如美国棒球传奇人物吉吉·贝拉(Yogi Berra)曾经讽刺的那样,“它再次出现了似曾相识。”三年前, 危机发生在希腊,现在是 土耳其。 另一个欧洲夏季和另一场欧洲经济危机。

人们很有可能会说,在欧洲这两种情况都是共同的。 希腊的人口略高于10百万; 土耳其几乎是80万。 希腊的麻烦是由 失控的政府债务; 土耳其的政府债务与GDP之比非常低。 希腊政府处于循环左翼; 土耳其执政的正义与发展党是保守的权利。

但希腊和土耳其危机之间的相似性比差异更深。

两者都是由数十年无知的民粹主义经济学带来的。 当危机来袭时,两国都有领导者立即使事情变得更糟。 在这两种情况下,世界的全球资本资本市场都被证明是一个无情的判断。

埃尔多安的伏都教经济学

土耳其陷入危机不是因为大规模的政府债务 - 尽管已经存在 最近很快就上升了 和私营部门的债务是 一个真正的问题 - 但是因为很大 经常账户 赤字。


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经常账户赤字 - 大致是其进口价值与出口价值之间的差额 - 以年化率运行超过60亿美元.

这意味着土耳其是来自世界其他地区的大型净借款人。

总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)通过廉价的外国信贷和低实际利率来降低GDP。 但不像明天主要担心掌权的铁匠强人,全球市场看起来很遥远。

今年市场决定土耳其的经济前景看起来相当暗淡。

一个直线下降的里拉

土耳其货币里拉今年兑美元汇率下跌超过40%。 以来 土耳其超过一半的外债(政府加私人)以外币计价, 这是个大问题。

这是 估计 有超过十亿美元的以美元计价的土耳其企业债务。 当里拉沦陷时,以外币计价的债务上升,使其难以服务,更不用说偿还了。

与此同时,这引发的通货膨胀螺旋式对国内经济造成了巨大的破坏。 据估计,土耳其的年通货膨胀率正在超过100%。

为什么土耳其警惕民主党倒退的经济痛苦埃尔多安并不希望利率上升 - 而且他曾欺负央行这样做,而不是银行本来可能有的。 他是 记录 据说利率更高 提高 通货膨胀,而不是每个一年级经济学学生都知道的相反。

对于埃尔多安,黑色是白色,夜晚是白天,向上是下降。

美国总统唐纳德特朗普上周宣布,“铝现在将是20%和钢铁50%。 我们此时与土耳其的关系并不好!“埃尔多安的反应一直是 呼吁抵制iPhone并制定报复性关税 与一系列美国商品的140%一样多。

埃尔多安周三在安卡拉会见埃米尔·谢赫·塔米姆·本·哈马德·本·阿勒萨尼后,确实从卡塔尔获得了10亿美元的外国投资。 这可能会阻止一些流血现在,但这给卡塔尔带来了巨大的影响力。

这种支持的实际成本不会以基点来衡量。

全球蔓延?

这里面临的最大风险是所有这些以美元计价的土耳其债务的外国持有人因土耳其难以偿还或违约而陷入困境。 甚至国际清算银行也不容易知道这些债务持有人是谁, 但西班牙和法国的银行似乎暴露无遗 - 特别是西班牙。

对土耳其货币的冲击可能会对整个欧洲的银行资产负债表造成损害,从而引发西班牙等国的潜在债务危机。

那是暂时的距离。 但它隐约可见。

所有这些都可能以某种国际货币基金组织的援助方案结束 - 但这将带来条件。 喜欢使用“新自由主义”这个词的人会称之为残酷的紧缩。

其他人则会考虑稳定经济的成本被一个经济上不文明的自大民族推向危险边缘的条件。

民主倒退世界的经济学

土耳其可能处于危机的中心,但埃尔多安只是一群讨厌的,不自由的人物之一。 虽然它们在意识形态范围内占据不同的位置,从波兰到匈牙利再到拉丁美洲,但近年来出现了重大的民主倒退。

这些强人对自由民主的原则进行暴力 - 通常是字面上的。 它们也损害了他们的经济,结果也损害了他们的人民。

像国际货币基金组织这样的机构可能会在土耳其处理这个问题,但如果埃尔多安只是允许利率增加并直接解决问题,那将会更加简单。

谈话但遗憾的是,我们可以从这些不自由的强人那里得到更多不自由和荒谬的经济学。 它是传染性的民粹主义意识形态,而非金融传染,现在应该吓到我们。

关于作者

Richard Holden,经济学教授和PLUS联盟研究员, 新南威尔士大学

这篇文章最初发表于 谈话。 阅读 原创文章.

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