可能会出现负利率。 这对借款人和储户意味着什么?

Negative Interest Rates Could Be Coming. What Would This Mean For Borrowers and Savers?
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金融实力的走廊里正在酝酿中。 新西兰储备银行(RBNZ)最近通知贸易银行, 官方现金利率 可能会从勉强正面转为负面。

目前,新西兰央行正在推迟采取这样的行动,以支持 其他货币刺激 措施。 但是大银行 强烈反对 负利率,理由是他们在海外的成功有限,而且该国的银行技术不尽如人意。

但是,对于中央银行而言,作为COVID-19复苏的一部分,刺激支出,投资和就业仍然是一种选择。 通过降低借贷成本,经济活动得到了促进,或者说理论如此。

转向非常规货币政策的国家包括日本,瑞士和欧盟。 负利率范围 对于某些级别的央行存款,从–0.1%到–0.8%。

过去,现金利率的变化一直影响到贷款和存款利率的变化。 例如25基点 现金利率下降可能会为2,500万新西兰元的贷款带来每年1美元的利息节省。

但是,在当前的低利率下,这些变化不再继续存在,从而极大地限制了新西兰央行的权力。

是的,银行付钱给你借钱

这听起来可能很疯狂,但是如果贷款利率为负,并且您以仅利息的条件借入一笔款项,则银行实际上会在每个期间向您支付利息。 例如,丹麦的Jyske银行是 提供负利息支付 通过有效缩短还款期限。


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如果银行本身以更低的利率获得储蓄和其他资金,则银行应该愿意向借款人提供负利率。

但这就是问题所在:为什么储户会向银行付款以接受存款? 首先,他们可以以零利率持有现金投资,而不用向银行付款。 其次,他们可以选择以正利率投资于风险较高的资产。

因此,只有非常大的储户(存储现金的能力有限)倾向于将钱留在提供负利率的银行中,而普通储户的利率为零或更高。

但是负利率有效吗?

可以说,货币政策作为刺激经济投资和活动的工具的时代已经结束。 负利率不一定转化为生产性投资和增长。

负面国家没有实现预期的支出和投资增长。 此外,将负利率传递给储户的困难意味着贷款和存款利率不再遵循现金利率。

这在澳大利亚也很明显,那里的现金利率从0.25%降至0.15% 没有被传递 抵押贷款借款人,固定利率贷款等偏远地区除外。

下图将抵押贷款的平均浮动利率与新西兰的现金利率进行了比较,差距随着时间的推移而增长。 澳大利亚和其他发达经济体的图表具有可比性。

澳大利亚储备银行(RBA)已建议借款人 换贷人 如果他们不通过降息。 但是,中央银行几乎无力抵消系统性问题。

什么是风险?

负利率不太可能是对当前COVID冲击的正确反应。 我们倾向于看到相反的情况,而不是导致更高的支出- 更省钱.

但是从长远来看,储户将寻求更高的回报,并将其资金转移到风险较高的资产类别(包括房地产市场),这将推高价格并降低新买家的承受能力。

大多数经济学家认为,通货膨胀现在不是问题。 但是中期呢? 如果利率再次攀升,高杠杆抵押贷款可能难以提供服务。

无论哪种方式,负利率都不是解决当前经济挑战的长期解决方案。 我们需要找到使国民经济更加灵活,需要更少的救援干预措施的方法。

供应链的脆弱性以及劳动力,商品和服务的流动仍然有限,应成为优先事项。 新技术可能成为关键-可以在家工作并组织在线活动的创新已经拯救了整个行业。

此外,银行体系本身需要改革。 银行的假设是每千年一次的冲击-但过去13年中我们已经看到两次!

在2008年全球金融危机之后,金融系统中的安全缓冲措施已经到位。 例如,银行资本要求很高,要在经济不景气时降低。 现在是将它们淘汰的正确时机,而不是坚持要维护它们吗?

除了达到负利率之外,重新思考经济基础并建立对全球冲击更具弹性的系统的需求应该是COVID-19的持久经验。

关于作者The Conversation

悉尼科技大学商学院金融学教授Harry Scheule, 悉尼科技大学

本文重新发表 谈话 根据知识共享许可。 阅读 原创文章.

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