什么是金本位制?为什么要保留在历史的垃圾箱中?

什么是金本位制?为什么要保留在历史的垃圾箱中?
黄金标准并没有完全导致黄金时代。
Athitat Shinagowin / EyeEm通过Getty Images 

通常,“黄金标准”一词是指最佳的基准—如 双盲随机试验是金标准 用于确定疫苗的功效。

它的含义可能来自我的经济学世界,指的是曾经 国际货币体系的核心,当时大多数主要货币(包括美元)的价值都是基于黄金价格的。

一些经济学家和其他,包括 唐纳德·特朗普总统 和他的 美联储理事会提名朱迪·谢尔顿,支持恢复金本位制,因为 它将施加新的规则和“纪律” 在中央银行,他们认为自己的权力太强大,他们认为自己的行为是有缺陷的。

这是谢尔顿的提名在参议院引起争议的几个原因之一, 17月XNUMX日投票反对确认她 -尽管她的共和党支持者可能有机会再试一次。

作为一个 专注于汇率政策的经济学家,我花了很多时间 研究货币和汇率政策。 回顾一下金本位制,以及为什么世界停止使用它,这最好地将其作为历史遗物。

稳定性 - 在好年景

黄金标准是一种汇率制度,其中,每个国家的货币都按固定的黄金价值进行估价。

在19世纪末至20世纪初,一盎司黄金 在美国花费$ 20.67₤4.24在英国。 这意味着有人可以将4.86英镑兑换为XNUMX美元,反之亦然。


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黄金标准国家- 包括所有主要工业国家 在1871年至1914年该系统的鼎盛时期,每盎司黄金的价格固定,因此与使用该系统的其他人的汇率固定。 在此期间,他们保持了相同的金钉。

黄金标准稳定了货币价值,并以此促进了贸易和投资,促进了所谓的 全球化的第一个时代。 该系统在1914年第一次世界大战爆发时就崩溃了,当时大多数国家都停止了使用。 此后,英国和美国等一些国家继续将黄金作为其货币政策的核心,但挥之不去的地缘政治紧张局势和高昂的战争成本使其不稳定程度大大降低,显示出危机时期的严重缺陷。

大萧条的爆发最终迫使美国和其他仍将其货币与黄金挂钩的国家完全放弃了该体系。 经济学家 Barry Eichengreen已找到 大萧条初期维持金本位的努力最终加剧了经济衰退,因为它们限制了美联储等央行应对经济状况恶化的能力。 例如,尽管当今中央银行通常会降低利率以促进步履蹒跚的经济,但黄金标准要求中央银行仅专注于保持其货币与黄金挂钩。

黄金终结

第二次世界大战后,西方主要大国采用了一种新的国际货币体系,使美元成为世界的储备货币。

所有货币均相对于美元波动,美元兑美元的汇率为35美元/盎司。 1960年代和1970年代的各种经济,政治和全球压力迫使理查德·尼克松(Richard Nixon)总统 一劳永逸地放弃黄金标准。 通过1971。

从那以后,美元等主要货币在全球交易所自由交易,其相对价值由市场力量决定。 你口袋里的钱是 通过什么更多的支持 而不是相信您可以用它来买热狗。

朱迪·谢尔顿(Judy Shelton)仍有机会得到证实。 (什么是黄金标准以及为什么它应该保留在历史的垃圾箱中)
朱迪·谢尔顿(Judy Shelton)仍有机会得到证实。 谢尔顿对黄金标准的支持只是她的提名遇到麻烦的原因之一。
美联社照片/ J. Scott Applewhite

回到“黄金”岁月?

定期重新出现有关恢复金本位制的争论,通常是在通货膨胀加剧的时候, 例如1970年代后期。 它的支持者断言,中央银行负责通过低利率等政策来加剧通货膨胀,因此,金本位制对于抑制通货膨胀是必要的。

然而,在以下情况之一倡导黄金标准时,这尤其奇怪: 黄金标准应该解决的主要问题 - 失控的通货膨胀 - 几十年来一直很低.

而且,回到金本位会带来新的问题。 例如, 黄金价格 移动很多。 一年前,一盎司黄金的价格为1,457美元。 八月份的大流行使价格上涨了40%,达到2,049美元。 截至18月1,885日,价格约为XNUMX美元。 显然,如果美元汇率剧烈波动,将美元与黄金挂钩,将破坏稳定。 主要货币之间的汇率 通常更稳定.

重要的是,回到黄金标准将使美联储通过利率政策应对不断变化的经济状况的努力蒙上阴影。 面对当今世界所面临的危机,美联储将无法降低利率,因为这样做会改变美元相对于黄金的价值。

谢尔顿对金本位的支持只是她的提名遇到麻烦的原因之一。 其他 包括她缺乏对独立美联储的支持 在她的政策职位上有明显的政治动机。 例如, 经济学家普遍倾向于降低利率 当失业率高,经济步履蹒跚时,失业率低,经济强势时利率高。 谢尔顿反对低利率 当民主党人在白宫时,失业率很高,但尽管失业率很低,但仍将他们拥抱在特朗普的领导之下。

尽管人们经常对货币政策进行激烈的辩论,但谢尔顿 想法远非主流以及对她职位的政治动机的怀疑如此突出,以至于数百 著名经济学家美联储校友 敦促参议院拒绝她的提名。

美联储是 独立机构 这对美国的经济稳定与繁荣至关重要。 像法院一样,重要的是要诚信行事, 没有政治考虑。 同样重要的是,它不要采用诸如金本位制之类的信誉不佳的政策,这是其启发性格言的非常可怜的例子。

关于作者谈话

弗莱彻学院国际经济事务教授Michael Klein, 塔夫茨大学

本文重新发表 谈话 根据知识共享许可。 阅读 原创文章.

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