为什么我们不能停止印钞来降低通货膨胀

如何控制通货膨胀 3 19 
每次我们面临与通货膨胀相关的新挑战时,它都会采取不同的形式,并需要一套不同的解决方案。 加拿大新闻/格雷厄姆休斯

与加拿大银行 宣布大幅加息 本周,中央银行似乎 来拯救我们摆脱通货膨胀 再来一次。 然而,尽管它们确实在缓解 COVID 引发的衰退方面发挥了重要作用,但中央银行没有能力解决我们的通胀问题。

毫无疑问,今天的通胀前景令人担忧。 随着通货膨胀 5.7月份为XNUMX%,我们正面临着来自供应链瓶颈、被压抑的需求和俄罗斯制裁导致能源价格大幅上涨的完美通胀压力风暴。

随着政客们开始对通胀发出声音,我们需要小心不要接受央行可以通过限制货币供应来控制通胀的过时假设。

保守党领导层充满希望的皮埃尔·波利耶夫 最近声称解决通货膨胀 就是“阻止央行印钞来支付政府开支”。 这不仅在事实上是不正确的(加拿大银行 停止购买大量政府债券 早在去年 XNUMX 月),但也过时了。

货币主义的遗产

早在 1970 年代末和 1980 年代初, 罗纳德·里根撒切尔夫人 利用公众对物价上涨的焦虑,让保守派政府上台,承诺通过货币主义对通胀采取强硬措施。

因此,看到这种过时的经济政策遗留在加拿大保守党成员身上,我们不应该感到太惊讶。e

波利耶夫 复活了古老的理论 ——让我们称之为庸医货币主义——通货膨胀是由过多的货币在经济中流通造成的,解决办法是减少中央银行的货币创造。 通货膨胀从来都不仅仅与金钱有关。 中央银行不能只是挥动一根魔杖,然后再把它弄下来。

货币政策的局限性

虽然中央银行 发挥重要作用 在通过设定利率来控制通胀方面,他们这次没有降低通胀所需的所有工具——尤其是当一些推动价格上涨的动力不会对利率变化做出反应时。

作为作家 亚当·图兹指出,货币政策无法改善微芯片供应的瓶颈——这会推高汽车价格——或增加汽油供应。


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即使货币政策能有效降低通胀,中央银行也始终存在超出其目标并将经济推入衰退的风险——因为越来越多的 政策制定者担心今天可能会发生.

庸俗货币主义

那么,为什么像 Poilievre 这样的保守派政客要我们相信我们可以通过让中央银行停止印钞来解决这个问题? 这是一种不会死的“僵尸想法”, 尽管被证明是错误的,因为它的简单性在政治上如此吸引人。

这种说法可以追溯到 米尔顿弗里德曼的名言 通货膨胀“始终是一种货币现象”。 弗里德曼倡导的货币主义理论在 1970 年代和 1980 年代初期变得非常有影响力,它假设解决通货膨胀的方法是限制货币供应量的扩张。

这个想法有什么问题? 美国银行家亨利·沃利希 著名地回应弗里德曼的声明,“通货膨胀是一种货币现象,就像射杀某人是一种弹道现象一样。” 换句话说,通货膨胀可能部分归咎于货币过剩,但如果你想真正解决它,你需要了解问题的根本原因。

As 政治经济学家马修·沃森表明,经济学家不断改变对通货膨胀的更广泛原因的看法:从指责 1960 年代的国际收支冲击转向 1970年代的石油危机, 1980 年代的“工资推动”通货膨胀, 政府 1990年代缺乏抗通胀可信度 最后的问题 未锚定的通胀预期 在过去的几十年里。

即使今天的通货膨胀与 1970 年代的原因相似,我们也不想再次尝试货币主义。 加拿大、美国和英国的中央银行都在 1970 年代后期尝试过。 到 1982 年,他们已经放弃了,因为 货币主义根本行不通.

大多数钱实际上是由私人银行创造的 因此,中央银行限制货币供应量的尝试注定要失败。 银行可以通过提高或降低利率来影响货币需求,但不能控制货币供应本身。

货币政策是钝器

最终在 1980 年代使通货膨胀率下降的是高利率的结合—— 在加拿大超过 21% ——以及自大萧条以来最痛苦的衰退,失业率上升至 加拿大 12.8%. 这不是我们想要重复的经历。

如果说 1970 年代和 1980 年代的经济创伤教会了我们什么,那就是货币政策可能是一种非常生硬的工具。 为了真正有效,它必须经常是残酷的。

虽然我们目前的通胀挑战没有简单的解决方案,但很明显我们需要一个整体的方法。 我们 拜登总统最近的战略 提供了一种有希望的替代方案。 他的目标是通过敦促公司降低成本而不是工资,并通过使处方药、能源和儿童保育变得更实惠来应对通货膨胀。

因此,下次当政客试图向你推销一种庸医的货币主义补救措施来解决我们当前的通胀困境时,问问他们是否愿意让我们都为另一个历史性的经济失误付出代价。谈话

关于作者

杰奎琳贝斯特, 教授, 政治学院, 渥太华大学/渥太华大学

本文重新发表 谈话 根据知识共享许可。 阅读 原创文章.

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