院长面包师5 9

许多人可能会认为,唐纳德·特朗普只能教国家如何得罪女性,非洲裔美国人和一些非欧洲族群。 虽然这可能是他的专业领域,但他似乎在处理债务方面的咆哮可能实际上是一个可教的时刻。 因此,这个国家,甚至是政策精英,可能会更好地理解债务何时和如何构成问题。

几个星期前,特朗普首次提出了债务问题,当时他暗示作为总统他会谈判美国债务的折扣,就像他在很多面临破产的企业一样。 在这种情况下,特朗普可以告诉他的债权人,如果他们没有让步,比如接受每一美元债务的50美分,他就会破产。 如果特朗普业务破产,债权人可能要等上几年才能得到任何东西,最终可能比特朗普提出的折扣要少得多。

这可能对一个企业有用,但对于像美国这样的政府来说是没有意义的。美国有一个完美的信用记录,并用它打印的货币进行借贷。 特朗普后来提出了这一点。 当然,自从美国政府打印美元之后,除非我们忘记如何使用印刷机,否则很难看到国家破产的意义。

但还是有的 一个关于贴现债务的故事 这对特朗普所指的是有意义的 - 如果利率上升,长期债券的市场价值就会下降。 如果我们在30中以2016利率(大致为当前利率)发行2.6年期债券,并且2017中的利率上升到6-7(1990利率),则债券的市场价值将下降大约30百分比。

我们做债务会计的方式,这个债券仍然会以它的名义价值计算 - 比如$ 10,000。 但它将在市场上售价约$ 6,000。 这意味着我们可以借入$ 6,000并消除$ 10,000的债务,净减少$ 4,000的国债。 利息负担基本不变,因为我们将支付更高的利率,但债务较小。


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这提出了一个明显的问题:如果我们不改变利息负担,为什么有人会关心我们降低了债务的名义价值? 答案是,华盛顿在预算问题上进行辩论,经济政策充斥着关心国债的人。

有些人可能回想起在2010中,哈佛大学两位经济学家Carmen Reinhart和Ken Rogoff都发表了一篇文章 声称如果债务与GDP的比率超过90百分比,则增长进入厕所。 这个发现在各地的政党和政策领袖中都被无休止地引用过,包括居住在“华盛顿邮报”社论页面的非常严肃的人。

后来事实证明,Reinhart-Rogoff的调查结果是由一个 Excel电子表格错误各种政策辩论中非常突出的人仍然十分关心债务与GDP之比。 对于这些人来说,特朗普描述的愚蠢的金融工程将是非常出色的政策。 毕竟,如果我们关心债务与GDP的比率,而且我们可以找到一个完全没有代价的方法来减少3-4的百分点,为什么不这样做呢?   

希望唐纳德·特朗普能够帮助大家看到,无论哈佛大学的经济学家和其他高度认可的人士推动债务占GDP的比例是多么的愚蠢。 真正的担忧是我们看到日益增加的利息负担。 在这方面,赤字贩子完全偏离轨道。 我们的利息负担,扣除了联邦储备委员会的退款 0.8占GDP的百分比。 在3.0的早期,这比1990占GDP的比例还要低。

但是,利息支付是政府承诺未来收入的一种方式。 另一个更大的承诺形式是私人和公司从政府批准的专利和版权垄断中获得的租金。 这些租金是垄断价格和自由市场价格之间的差额。 仅就处方药而言,现在每年的租金已经达到了每年十亿美元左右,甚至超过了国民生产总值的百分之十十。

这实际上是政府支付药物公司做研究的资金。 加上其他领域专利的更高价格和从软件到电脑游戏等各方面的版权,我们可能会谈论每年1万亿美元(以5.5占GDP的百分比)。 这是我们传给我们孩子的巨大负担。

当然,这个国家未来也会更加富有,所以我们的孩子也许能够支付这些租金。 这给我们带来了故事的真正道德:我们传递一个整体的社会,一个物质的,社会的和自然的基础设施。 任何试图以国债规模来衡量代际公平的人显然都是无能为力的,应该比唐纳德·特朗普更快地从这个舞台上笑出来。 

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关于作者

贝克院长迪恩·贝克是在华盛顿特区中心的经济和政策研究的联合负责人。 他经常提到的经济学报告的主要媒体,其中包括 “纽约时报”, “华盛顿邮报”,CNN,CNBC和国家公共广播电台。 他写了一个每周专栏 监护人无限 (英国),所述 赫芬顿邮报, TruthOut和他的博客, 击败出版社特点评论经济报道。 他的分析已经出现在许多主要的出版物上,其中包括 大西洋月刊是, “华盛顿邮报”是, 伦敦金融时报,并 纽约每日新闻。 他从密歇根大学获得经济学博士学位。


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