“华尔街”的戈登·盖科可能是内幕交易的虚构面孔。 伊洛娜盖纳/flickr, CC BY-NC-SA
这样的 越来越多的两党推动禁止 国会议员买卖股票。 这一转变发生在新闻报道之后 几位参议员卖出股票 在 2020 年初收到冠状病毒简报后不久，至少有 57 名立法者 未能披露金融交易 自 2012 年以来，根据法律要求。
国会通过了该法律—— 根据国会知识法案停止交易，也称为 STOCK 法案——2012 年，旨在通过提高透明度打击立法者之间的内幕交易。 但是一个 立法者合唱团 和 治理监督机构 争辩说它走得还不够远，而且不起作用。
所有这些都提出了两个重要的问题：内幕交易到底是什么，有什么大不了的？
我们 金融学教授 和 经济学教授 他们一直在研究金融市场，以及投资者如何试图利用获取信息的机会谋取个人利益。 我们的研究表明它很常见，但很难停止。
什么是内幕交易？
内幕交易 是指有人在买卖金融资产的行为中使用影响市场的非公开信息。
例如，假设您在一家计划进行收购的公司担任高管。 如果它不公开，那将被视为内幕消息。 如果您将此事告诉朋友——然后该人使用该信息买卖金融资产——或者您自己进行交易，则构成犯罪。
如果您因内幕交易被定罪，处罚可能从几个月到十年以上不等。
1934 年国会通过法案后，内幕交易在美国成为非法 证券交易法 在...之后 股票历史上最严重的持续跌幅. 从 1929 年黑色星期一到 1932 年夏天， 股市损失了89%的价值. 该法案旨在防止一连串的滥用行为再次发生，包括 内幕交易.
问题 被戏剧化了 在奥利弗·斯通 1987 年的经典电影《华尔街》中，无情的金融家戈登·盖科通过交易从他的门生巴德·福克斯那里获得的几家公司的内幕信息，赚取了数百万美元。
“我所知道的最有价值的商品是信息，” 宣布 Gekko，在电影的结尾，他被判内幕交易罪名成立并被送进监狱。
“知情交易”
虽然内幕交易通常涉及根据个别公司的信息交易其股票，但它也可能涉及有关经济、商品或任何其他信息的任何类型的信息。 移动市场.
例如，月度消费者价格指数数据 对金融市场产生巨大影响 目前因为担心通胀以及它将如何影响美联储加息的步伐。 这些数据会被收集并受到严密保护，但在正式发布之前只有少数人可以访问它，如果他们中的任何人想要从中获利，这些信息就非常有价值。
我们在美国经济数据发布之前对金融交易的研究 表明金融市场倾向于变动 在它发布前的几分钟内朝着“正确”的方向前进。 也就是说，如果新数据对股票有利，我们会在该信息公开之前看到股票上涨的模式——这被称为“知情交易。” 我们在发布的数据中也发现了这种情况 生产厂家 和 英国. 这表明一些交易者可能对经济公告中的信息有所了解。
当然，另一种解释可能是一些交易者更擅长收集和分析正确预测经济公告的可用数据。 例如， 网上价格 实时收集的数据可用于预测通货膨胀水平。 还， 卫星图像 和 分析师预测 可用于预测原油和天然气库存水平。
常见、有利可图且难以证明
研究表明 内幕交易普遍且有利可图然而 众所周知，难以证明和预防. 2020 年的一项研究估计， 仅约 15% 的内幕交易 在美国被发现并被起诉。
内幕交易被起诉的最著名且为数不多的例子之一是 2004 定罪 女商人和媒体名人玛莎·斯图尔特 根据非法提示出售股票 从经纪人那里。 另一个出现在 2016 年，当时亿万富翁史蒂文科恩和他现已解散的 SAC Capital Advisors 对冲基金 达成 135 亿美元的和解协议 超过 内幕交易指控. 对冲基金也 支付了1.8亿美元的罚款 2014 年因类似指控。
2020 年，前美国众议员克里斯·柯林斯 被判入狱26个月 将机密信息传递给他的儿子，然后向 FBI 撒谎。
最近， 两名美联储官员下台 2021 年 2020 月，披露显示它们在 XNUMX 年广泛交易，同时美国中央银行花费数万亿美元将经济从大流行的影响中拯救出来。 还有参议员理查德伯尔和他的兄弟 仍在调查中 在北卡罗来纳州共和党人收到有关大流行的闭门简报后不久，他们在 2020 年 XNUMX 月进行的股票交易被美国证券交易委员会 (Securities and Exchange Commission) 批准。
为何重要
内幕交易不是没有受害者的犯罪。 通过在金融市场的齿轮上撒沙子，人们利用内幕信息进行交易，以牺牲他人利益为代价。
运作良好的金融市场的一个关键特征是高流动性，这意味着很容易以低交易成本进行大笔交易。 内幕交易 对市场流动性产生不利影响 并使交易成本更高，降低投资者回报。 而且由于很多人都在金融市场中占有一席之地—— 大约一半的美国家庭拥有股票 直接或间接地——这种行为伤害了大多数美国人。
内幕交易也 让它更贵 供公司发行股票和债券。 如果投资者认为内部人可能在交易一家公司的债券，他们会要求更高的债券回报来弥补他们的劣势——增加公司的成本。 结果，公司没有更多的钱来雇用更多的工人或投资新工厂。
内幕交易还有更广泛的影响。 它 破坏公众信心 在金融市
此外，由于内部交易者从获取信息的特权而非工作中获利，这使人们相信 系统被操纵.
前美国众议员克里斯·柯林斯对内幕交易和向联邦调查局撒谎表示认罪。 他于 26 年被判处 2020 个月监禁。 AP Photo / Seth Wenig
遏制内幕交易
众议院议长南希·佩洛西 (Nancy Pelosi) 提高了国会禁止立法者交易股票的可能性 最近说她可能会支持这个想法 ——尽管她希望看到禁令也适用于最高法院，目前该法院没有规范这种做法的规则。 至少有一些共和党人，例如 美国众议员凯文·麦卡锡 和 参议员本·萨斯，还说他们支持禁令。
就其本身而言，美联储对其两名前官员的交易做出了如下反应： 禁止银行决策者和高级职员 从购买个股或债券。
遏制内幕交易的方式也不那么严厉。 近年来，政策制定者 在美国 和 英国 收紧了管理经济数据发布的程序。 例如，在英国，数十名公职人员过去常常在公开发布前 24 小时获取市场动向的经济数据。 在 2017 年停止这种做法后，我们发现了 明显缺乏知情交易 在发布之前 - 表明它有效地阻止了很多内幕交易。
调查显示，两党公众广泛支持国会禁止立法者交易金融证券， 最近的民意调查显示 75% 赞成. 虽然这并不意味着法律会获得通过，但它确实给双方立法者施加了压力，要求他们对这个问题采取行动。
作者简介
亚历山大·库洛夫（Alexander Kurov）, 金融学教授和 Fred T. Tattersall 金融研究主席， 西弗吉尼亚大学（West Virginia University） 和 市场沃尔夫，经济学副教授， Skidmore学院
推荐书籍：
二十一世纪资本论
由托马斯Piketty。 （Arthur Goldhammer译）
In 二十一世纪的资本， 托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）分析了来自二十个国家的一组独特的数据，可追溯到十八世纪，以发现关键的经济和社会模式。 但经济趋势不是上帝的行为。 托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）说，政治行动已经遏制了过去危险的不平等现象，可能会再次这样做。 一个非凡的野心，创意和严谨的作品， 二十一世纪资本论 重新调整我们对经济史的理解，并为我们今天面对冷静的教训。 他的研究结果将改变辩论，并为下一代有关财富和不平等的思想制定议程。
点击这里 获取更多信息和/或订购这本书在亚马逊。
自然的财富：企业和社会如何通过投资自然而发展
由马克R. Tercek和乔纳森·S·亚当斯。
什么是自然的价值？ 在回答这个问题，传统上在环境被诬陷方面，正在改变我们做生意的方式。 在 大自然的财富，大自然保护协会首席执行官，前投资银行家马克·泰塞克（Mark Tercek）和科学作家乔纳森·亚当斯（Jonathan Adams）认为，自然不仅是人类福祉的基础，也是任何企业或政府可以做出的最明智的商业投资。 经常把森林，洪泛平原和牡蛎礁当作原料，或者以进步的名义看作是要清理的障碍，实际上对于我们未来的繁荣，如技术，法律或者商业创新，都是非常重要的。 大自然的财富 为世界经济和环境福祉提供了必要的指导。
点击这里 获取更多信息和/或订购这本书在亚马逊。
除了愤怒已经错了，我们的经济和我们的民主制度，以及如何解决它 -- 罗伯特罗伯特莱奇的
在本及时的书，罗伯特·B·德国政府认为，没有什么好通电，除非公民和组织，以确保华盛顿的公共利益的行为发生在华盛顿。 第一步是看大图。 除了愤怒的连接点，显示的比例越来越高的收入和财富的顶端已经步履蹒跚的就业和经济增长的其他人，破坏我们的民主制度造成美国人越来越怀疑公共生活，以及使许多美国人对彼此。 他还解释了为什么“回归权”的建议，是大错特错了，必须做什么，而不是提供了一个清晰的路线图。 这里有一个大家谁在乎美国的未来行动计划。
点击这里 更多信息或订购这本书在亚马逊。
这改变了一切：占领华尔街和99％运动
由莎拉范盖尔德和YES的工作人员！ 杂志。
这改变一切 展示了占领运动如何改变人们对自己和世界的看法，他们认为可能的社会类型，以及他们自己参与创建一个适用于99％的社会，而不仅仅是1％。 试图将这种分散的，快速发展的运动归于一种混乱和误解。 在本卷中，编辑们 是！ 杂志 汇集抗议活动内外的声音，传达与占领华尔街运动有关的问题，可能性和个性。 这本书的内容来自Naomi Klein，David Korten，Rebecca Solnit，Ralph Nader等人以及从一开始就在那里的Occupy活动家。
点击这里 获取更多信息和/或订购这本书在亚马逊。
