随着澳大利亚丛林大火冒出的烟雾笼罩南美，银行家开始认真考虑极端事件的可能性。 美国国家海洋和大气管理局
国际清算银行–中央银行中央银行– 2020年XNUMX月成为头条新闻 有报告 概述了下一次重大金融危机可能来自意外的气候风险。
该书称这些风险为“绿色天鹅” –由作家纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）创造的“黑天鹅”一词。 塔莱布写道，黑天鹅 在他的2007书中是影响极不可能，影响范围广泛或极端的事件，通常只能在事件发生后才能解释。
金融市场的一个例子是，对冲基金长期资本管理公司（Long Term Capital Management）所谓的无风险投资策略如何在1990年代末突然失控， 几乎摧毁了全球金融体系.
绿色天鹅与气候相关，相当于黑色天鹅。
这不仅仅是一个可爱的类比。 黑天鹅的主要特征之一是无法使用标准数学技术对其进行建模。 正如国际清算银行的报告所述：
黑天鹅事件可能有多种形式，从恐怖袭击到破坏性技术或自然灾害。 这些事件通常符合胖尾概率分布，即相对于正态分布（也相对于指数分布）而言，它们表现出较大的偏度。 因此，无法通过假设正态分布（例如，风险价值模型）依赖于后向概率方法来预测它们。
气候风险具有相同的特征：
与气候相关的风险通常适合于尾部分布：物理风险和过渡风险均具有深远的不确定性和非线性特征，其发生的机会未在过去的数据中得到反映，并且不能排除出现极端价值的可能性。
绿色天鹅与黑色天鹅的不同之处在于，根据我们对气候科学的了解，极有可能在财务上造成极端的破坏性影响。
澳大利亚最近的森林大火是预计更加频繁发生的极端事件的一个明显例子。 在美国，已经发生了十几起“十亿美元”的气候和天气灾害 近年来每年.
不确定性
问题在于我们不知道会发生哪些极端气候事件。 这使他们难以计划。 这也使金融市场难以应对。
如果可以对这些事件进行统计学建模，那么至少将有运作良好的保险市场。
但是，绿色天鹅就其本质而言，无视这种可预测性。
不仅如此，绿色天鹅还可以引发更多的风险。 BIS书中指出：
与气候相关的风险不仅仅是黑天鹅，即尾部风险事件。 由于退化的生态条件与不可预测的社会，经济和政治反应之间的复杂连锁反应，并有引发临界点的风险，气候变化代表了巨大的，潜在的不可逆转的惊人复杂性风险。
绿色天鹅事件的这种特征似乎很重要。 当然，最大的问题是政策应如何应对这些风险。
国际清算银行的报告强调了中央银行可以发挥的作用。
[…]中央银行还必须更加积极主动地呼吁进行更广泛，更协调的变革，以便在比传统上所认为的更长的时间范围内继续履行自己的金融和价格稳定任务。 我们认为，他们将以五个C的角色来为这项任务做出最好的贡献：为应对气候变化的协调做出贡献。”
该报告暗示了央行可能做的一些事情。 他们可以使利率保持在较低水平，而不是使政府对“绿色刺激方案”更加便宜，并可以在确定所持证券和所追求的金融稳定政策时考虑到环境可持续性目标。
我不喜欢其中的一些建议。
我要针对气候变化采取有意义的行动。 与合著者Rosalind Dixon一起，我提出了 澳大利亚碳股息计划。 我也代表中央银行特别强调气候变化的风险，例如澳大利亚储备银行 副省长Guy Debelle， 已经完成了。
目的和手段混乱
但是中央银行改变其任务授权以考虑气候风险会混淆目的和手段。
是的，气候变化是一个生存威胁。 是的，还有更多工作要做。 是的，中央银行是强大的机构。 但是，这并不能完全说明他们应该对气候变化的政策行动承担责任。
一个问题是他们没有正确的工具。 例如，中央银行不能对碳定价。 正如国际清算银行报告所表明的那样，他们将不得不依靠的工具正在修补其债券投资组合并保持较低的利率。
但是利率已经处于历史低点，这并未导致大规模的绿色刺激。 这是一个政治问题，不是中央银行的问题。
第二个问题是中央银行本身作为机构的潜在损害。 中央银行被视为越具有政治性，将使它们“负责任”和“民主”的压力就越大。 这样的 运动尽管是善意的，但可能会使银行董事会政治化并损害其自治权。
政治进程尚未解决气候变化问题，这是一个悲剧。 但是，要求其他强大的机构介入这一漏洞可能会使事情变得更糟，而不是更好。 最终，我们需要面对气候变化这一紧迫的政治问题。
关于作者
理查德·霍尔顿（Richard Holden），经济学教授， 新南威尔士大学
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